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李經(jīng)理
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西安高新區(qū)錦業(yè)路錦業(yè)時代A3-307室●海綿城市的建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間
●全國幾千座污水處理廠都面臨著提標改造，這意味著龐大的市場機會，預(yù)計在2016～2017年改造達到高峰
行業(yè)巨大市場體量逐步釋放， 資質(zhì)完備、技術(shù)成熟﹑經(jīng)驗豐富的企業(yè)發(fā)展勢頭強勁
◆朱文奇
隨著新環(huán)保法實施、“水十條”的頒布，以萬億計的龐大水處理市場掀開了面紗，整個水處理行業(yè)步入高速發(fā)展的黃金周期。海綿城市、地下水修復(fù)、城市黑臭水體治理等行業(yè)關(guān)鍵詞頻頻在“水十條”及相關(guān)規(guī)劃政策中被重點提及，可以說，未來幾年將是我國水生態(tài)環(huán)境改善最重要的時期。
污染物排放標準的日趨嚴格以及政策天平向水環(huán)境治理的傾斜，對于水處理企業(yè)，尤其是眾多中小型技術(shù)企業(yè)而言，無疑是一個利好消息。具有高技術(shù)含量產(chǎn)品及服務(wù)的企業(yè)，將從提標改造及高標準的新建項目中分得可觀的市場蛋糕。同時，高技術(shù)附加值的企業(yè)也更容易獲得投資機構(gòu)及大型環(huán)保企業(yè)的青睞。水處理行業(yè)的“大小”合作，“資本”和“技術(shù)”合作都將更加頻繁和緊密。
市場需求拉動水處理企業(yè)成長
海綿城市建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間
中國水處理行業(yè)未來發(fā)展前景看好，主要影響因素在于兩點：一方面，國家政策控制下的剛性需求，主要表現(xiàn)為國家鼓勵推動水污染治理、推動節(jié)能減排實施、重視水資源循環(huán)利用、解決缺水地區(qū)飲水問題等政策引發(fā)的需求。而這些需求將主要促進循環(huán)水市場、中小規(guī)模的工業(yè)污水處理市場迅速發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟發(fā)展、人民生活水平提高產(chǎn)生的內(nèi)在需求，主要表現(xiàn)為城市改造升級、中高檔社區(qū)建設(shè)、人民對生活環(huán)境要求提升帶來的公園綠地建設(shè)等新增水處理需求。這方面的需求將主要促進雨水、景觀水處理和生活污水處理市場的發(fā)展。
具體而言，“水十條”針對水處理行業(yè)，將排放標準從一級B的國家標準提升為一級A，污水排放提標大勢所趨：一方面全國幾千座污水處理廠都面臨著提標改造，這意味著龐大的市場機會，預(yù)計在2016～2017年改造達到高峰；另一方面，偏低的污水處理費用終于有了提升的理由，給污水處理行業(yè)帶來了利潤空間。
此外，海綿城市的建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場空間，加速著水處理企業(yè)的成長成熟。
從生命周期的角度來看，目前水處理行業(yè)正處于成長期，其規(guī)�？焖贁U大，需求迅速上升，利潤飛速增長。
新三板成新風口，盈利情況良好
掛牌集中北京及長三角，掛牌企業(yè)發(fā)布的2015年報中共有49家企業(yè)盈利
新三板掛牌的326家環(huán)保企業(yè)中，涉及水處理業(yè)務(wù)的企業(yè)共計54家，占比16.56%，涉及了原水生產(chǎn)和供應(yīng)、自來水生產(chǎn)和供應(yīng)、污水收集和處理、再生水生產(chǎn)以及水環(huán)境整治等眾多細分子行業(yè)。
54家水處理相關(guān)企業(yè)，主要掛牌時間集中在2015年以后，2016年第一季度掛牌企業(yè)數(shù)迅速增長，達到17家。
從地域分布來看，掛牌企業(yè)數(shù)最多的4個省市分別為江蘇、北京、上海、浙江，長三角集中了較多的掛牌水處理企業(yè)，達24家。江、浙、滬由于近水臨海的地理優(yōu)勢，出現(xiàn)水污染問題較多，當?shù)卣母叨戎匾曇约蔼毺氐膭?chuàng)新氛圍，使得水處理企業(yè)集中分布。而北京因其政治經(jīng)濟優(yōu)勢及人口集中、城市污水產(chǎn)量大等特點，也吸引了較多水處理企業(yè)。
從交易方式選擇來看，11家企業(yè)選擇做市交易，占比20.4%；43家企業(yè)選擇協(xié)議交易，占比79.6%，與新三板環(huán)保行業(yè)整體趨于一致。
截至2016年5月10日，水處理行業(yè)54家掛牌企業(yè)中，已經(jīng)流通股份的和產(chǎn)生交易的企業(yè)均為22家，占比40.7%。所有企業(yè)中股本不少于2000萬元的共有45家，占比83.3%。
根據(jù)掛牌企業(yè)發(fā)布的2015年報，共有49家企業(yè)盈利，占比90.7%。有4家虧損企業(yè)，多數(shù)企業(yè)的凈利潤水平集中于0～2000萬范圍內(nèi)，而金達萊和中聯(lián)環(huán)境利潤超過了1億元。凈利潤2000萬以下、2000萬以上的公司數(shù)目分別為36家和13家。
龍頭企業(yè)成長動因有哪些？
技術(shù)創(chuàng)新，項目經(jīng)驗，商業(yè)、資本合作，綜合業(yè)務(wù)模式
新三板掛牌的54家水處理企業(yè)中，不少營業(yè)收入具備規(guī)模且成長性較好。這里選取近兩年年均營業(yè)收入大于4000萬元，且近兩年收入復(fù)合增長率超過50%的6家公司（達人環(huán)保、云鵬股份、倍杰特、資源環(huán)保、中聯(lián)環(huán)、東碩環(huán)保）進行分析，探尋新三板水處理龍頭企業(yè)的成長動因。
技術(shù)創(chuàng)新。對企業(yè)成長能力進行評估，54家企業(yè)2015年營業(yè)收入的均值為1.11億元，營業(yè)收入超過4000萬元的企業(yè)總計32家，占比59.3%。比如，達人環(huán)保憑借獨特的介質(zhì)復(fù)合型人工濕地（簡稱PKA濕地）技術(shù)在農(nóng)村污水整治中占據(jù)了領(lǐng)先地位，中聯(lián)環(huán)自主研發(fā)的連續(xù)膜濾（CMF）技術(shù)在各個行業(yè)都占領(lǐng)了高地。水處理行業(yè)的高技術(shù)壁壘，決定了得技術(shù)者得市場。
項目經(jīng)驗。大多成長性好的企業(yè)往往還擁有豐富的國際合作項目經(jīng)驗，國際先進技術(shù)的融合、成熟管理經(jīng)驗的學習甚至國外資本的引進，都成為企業(yè)成長的助推劑。以東碩環(huán)保為例，其豐富的沙特、埃及以及日本項目經(jīng)歷，使得其在國際合作方面業(yè)績喜人。
商業(yè)、資本合作。在水處理行業(yè)，存在著多種商業(yè)及資本合作模式：EPC模式、BOT模式、BT模式、TOT模式以及PPP模式等等。水處理產(chǎn)業(yè)是目前體量最大、政府動力最強的產(chǎn)業(yè)，是當前PPP模式下最為受益的領(lǐng)域。
覆蓋農(nóng)村污水處理、河道綜合治理、管網(wǎng)建設(shè)、污泥處理等業(yè)務(wù)經(jīng)驗的企業(yè)承接PPP大單的概率較大，而資金、技術(shù)、管理、運營水平優(yōu)異為后期項目建設(shè)和盈利提供保障。
比如中聯(lián)環(huán)在原有的EPC 全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式基礎(chǔ)上，通過PPP 合作模式將在廈門地區(qū)成熟的分布式埋地組合生態(tài)建設(shè)技術(shù)、經(jīng)驗推向全國。目前公司已與南昌、�？凇⒑戏�、蘭州等多個城市進行了PPP 項目的接洽，初步達成了投資意向。
綜合業(yè)務(wù)模式。相較于過去分散的單個的環(huán)保工程項目，當前謀求綜合業(yè)務(wù)模式，將水處理方案的規(guī)劃設(shè)計、項目投融資創(chuàng)新服務(wù)、自主研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)整合、項目實施運營等多學科多領(lǐng)域集于一體，創(chuàng)造性地為客戶提供全方位的系統(tǒng)服務(wù)，從而系統(tǒng)性解決水環(huán)境問題，成為大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展目標和追求。
總體而言，水處理行業(yè)的政策、技術(shù)及社會環(huán)境都將逐漸走向成熟，其所蘊藏的巨大市場體量也將進一步得以釋放，大量投資和發(fā)展機會將在這個過程中爆發(fā)。新三板市場上眾多資質(zhì)完備、技術(shù)成熟、管理及實踐經(jīng)驗豐富的企業(yè)必將在這片新興土壤上茁壯成長。
（趙群對本文亦有貢獻）作者為和君咨詢集團合伙人